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金價跌勢漸顯 醞釀下行

　　昨天沖高到1231.60的壓力位，開始快速下跌，並在1221.40有輕微反彈，從日K圖上看5日均線開始拐頭向下運行，而且日K線的組合也是空頭佔有優勢，短線會以回檔下跌為住。

　基本面分析：

　　美聯儲仍需採取行動以提振經濟

　　美國媒體週二(8月24日)報導稱，美聯儲(FED)8月10日的利率會議是美聯儲主席伯南克(Ben Bernanke)四年半任期中最有爭議的一次。隨著美國經濟前景意外黯淡，是否需要改變美聯儲龐大的證券投資組合的管理方式，似乎成為一個技術性問題。

　　報導指出，17名美聯儲官員中至少有7名對該方案持反對或保留意見。但美聯儲最終仍決定金價維持其2.05萬億美元的抵押債券和國債規模。分析師表示，而美聯儲下一步的行動仍是一個問題，如何抵抗依然疲弱的美國經濟以及令人不安的低通脹率。

　　在控制美國經濟避免出現再次大蕭條後，伯南克又面臨著痛苦的復蘇進程：失業率居高不下，通脹率則始終處於低水準。已經於今年早些時候計畫退出貨幣寬鬆政策的美聯儲官員，被迫再次設法為美國經濟金價查詢注入活力。美聯儲官員強調，儘管他們對下一步措施有相當大的分歧，但擁有一個共同的目標：設法避免通貨緊縮以阻止價格和工資的下降，或者直接抬高通脹率。他們期望在不通過政府非常規支援的前提下確保美國經濟快速增長以維持經濟復蘇。

　　美聯儲承諾在相當長的時期內將短期利率保持近零水準，並大規模購買證券以壓低長期利率。當前最有爭議的問題是，美聯儲是否應該發行更多貨幣以及購買更多長期債券，之前的債券購買計畫曾於今年3月結束。該決定很大程度上取決於美聯儲對未來美國經濟形勢的預期。美聯儲和大多數私人經濟學家仍然預計2011年美國經濟將快速增長，很少有經濟學家預測將出現嚴重通縮。

　　問題是，美聯儲應該迅速採取行動，還是應該等待更堅實的證據表明美國經濟步履蹣跚？如果美聯儲決定採取行動，該舉措的規模是小而謹慎的或是大而戲劇性的？美聯儲官員已就這兩個問題產生意見分歧，而8月10日美聯儲會議結果表明，美聯儲更傾向于採取行動。

　　消息人士稱，在該會議召開前，紐約聯儲官員曾擔心，美聯儲的證券投資黃金買賣組合將以高於預期的速度迅速收縮，低抵押貸款利率將導致更多美國人對其抵押貸款進行再融資。

　　美聯儲的投資組合規模已經成為其主要貨幣政策工具之一。在經濟增長放緩的環境下麵臨投資組合收縮令許多美聯儲官員產生抵制，包括紐約聯儲主席杜德利(William Dudley)。

　　紐約聯儲市場主管Brian Sack調高了美聯儲投資組合收縮規模的預計，他預計該收縮規模至2011年底黃金價格將略高於2000億美元。而在會議召開前幾天，Sack再次調高了預計至3400億美元。此外，美聯儲持有的約550億美元來自巨頭房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的抵押貸款將可能被付清。這些情況表明，美聯黃金回收儲將有可能在18個月內使其投資組合規模萎縮20%。

　　通常處於中立立場的亞特蘭大聯儲主席洛克哈特(Dennis Lockhart)也表示，在當前情況下美聯儲投資組合規模出現收縮將令其非常不安。

　　美聯儲投資組合規模的收縮是當前爭論的焦點。美聯儲要麼允許其繼續收縮，要麼嘗試通過利用到期證券的收益再次投資于新債券以保持該規模穩定。隨著會議的臨近，美聯儲官員面對著日益增大的壓力。同以往的諸多次會議不同，這次會議無論是在美聯儲內部，或是專家們對政策的預測均無明確的共識。為了有更多的時間進行決議，會議定于當地時間上午8時，比平常早一個小時。

　　當時美聯儲官員們意見分成兩個陣營。一邊陣營包括紐約聯儲主席杜德利，波士頓聯儲主席羅森葛籣(Eric Rosengren)和三藩市聯儲主席耶倫(Janet Yellen)。該陣營更擔憂美國的低失業率和可能出現的通縮形勢。當時美國失業率為9.5%，高於美聯儲目標的5至6個百分點。通脹率則只有約1%，低於美聯儲的1.5%至2%的非正式目標。該陣營更傾向于美聯儲採取行動。

　　另一陣營則是持懷疑態度。美聯儲理事瓦爾許(Kevin Warsh)擔心再次投資國債將會混淆投資者，並導致許多投資者認為美聯儲正為恢復大規模資產購買計畫鋪平道路。他認為這種突然改變的立場可能使公眾認為美聯儲比其實際上更擔心美國經濟。